此时，原本因为主打古法黄金而价格略高的老铺黄金，却逆势出圈，优势之一在于 “一口价”。

3 月 14 日，老铺黄金的古钱纹平安扣吊坠在一口价之后，按克重计算约 1099.45 元 / 克，与其他金店报价差价约 200 元 / 克 (注：按报价计算，可能其他品牌金店店铺会存在优惠克减活动)，但老铺金店的一枚古法戒指环约 867 元 / 克，该单一产品的克重报价已低于当日其他金店报价。

老铺黄金在 2 月对产品进行调价，调价前进行限购，有老铺黄金门店工作人员告诉澎湃新闻记者：“根据款式、工艺不同进行调价，调价后约上涨 5%-12%。”

3 月 12 日，老铺黄金盘中创下 798 港元 / 股的历史高点，市值超过 1200 亿港元，截至 3 月 14 日收盘，老铺黄金收跌 0.51%，报 682 港元，市值 1148 亿港元，年内股价累计涨幅超过 182%。

近日，澎湃新闻记者走访老铺黄金门店，对话黄金行业人士，试图解构老铺黄金的 “炼金术”。

和其他金店遍地开花的 “蜜雪冰城” 式加盟路不同，老铺黄金打造高端品牌形象，被称为黄金界的 “爱马仕”。综合而言，它的定价位于高奢品牌与普通金店之间。

按 2023 年业绩计，老铺黄金旗下门店店均收入超 9300 万元，在中国所有黄金珠宝品牌中单店销售额排名第一。按老铺黄金近日发布的 2024 年年度业绩预告，该公司预计 2024 年净利润将同比增长超 236%。

“老铺黄金” 品牌是该公司最重要的资产之一，该公司的实控人是 60 岁的徐高明，外界对他的评价是 “跨界”“低调”。据官网介绍，老铺黄金是我国率先推广 “古法黄金” 概念的品牌，也是我国古法手工金器第一品牌。

线下门店销售是老铺黄金的主要渠道，按照老铺黄金披露的数据，截至 2024 年 6 月 30 日，该公司在 14 个城市共开设了 33 家自营门店，全部位于包括 SKP 系 4 家和万象城系 10 家在内的知名商业中心。老铺黄金的定价并不便宜，1 万元至 2.5 万元区间的产品占比超过六成，产品单价大多都在 1 万元以上，有足金黄金，也有足金镶嵌产品，都为一口价，金条产品则按克计重。

因生意火爆，老铺黄金的包装盒也出现短缺，门店导购人员告诉澎湃新闻记者，若不要包装盒，可以直接减免 300 元。谈及老铺黄金春节前后的这波流量，有了解老铺黄金的业内人士向澎湃新闻记者表示，在时尚奢侈品的消费圈子，老铺黄金一直有知名度，如今的境遇有多重因素叠加，“一是春节前后，金价暴涨，带动整个社会层面关注黄金话题；二是老铺黄金市值超过周大福，叠加企业身价上涨等因素，引起媒体关注；三是老铺黄金本身不打折，消费者消费到 30 万元，黑金卡会员打 9.5 折，但该店铺位于高端商圈，情人节前后，北京的 SKP 百货做品牌日积分活动，而老铺黄金是参与品牌日的商家，排队情况引发大众关注，老铺黄金进一步出圈。”

在二手市场，该品牌类似于二手奢侈品，可按照原产品的折扣价格回收而非仅按克重计价，后续往往会进行转卖，而不只是熔铸处理。

老铺黄金并不直接生产黄金材料，而是专注设计、生产加工和销售。招股书显示，老铺黄金非上海黄金交易所的会员，无资格在上海黄金交易所直接进行黄金交易，老铺黄金通过上海黄金交易所的会员，如工美集团，向上海黄金交易所采购黄金材料。工美集团也是老铺黄金最大的原料供应商，2023 年度占采购总额的 80.9%。

支撑老铺黄金高昂价格的最大卖点是 “古法黄金” 的加工工艺，那何为古法黄金？

中国黄金协会官网显示，《古法金饰品》团体标准于 2021 年 3 月 15 日正式发布，该标准指出，古法金饰品主要由两种或以上包括搂胎、刳胎、擀胎、锤揲、花丝、錾花、失蜡浇铸、金银错、宝石镶嵌、炸珠、吸珠、吹珠、手工修金、点翠、烧蓝等在内的我国传统金银细金工艺制造而成的，集现代设计理念、中华民族传统文化内涵和表面呈亚光、砂状肌理等古代宫廷金饰特征于一体的足金饰品。

需要指出的是，2021 年，中国黄金协会发布首个《古法金饰品》团体标准，并为参与标准起草的 17 家单位授牌。2022 年 6 月，中国黄金协会又发布了《古法金镶嵌钻石饰品》团体标准，起草单位依然为 17 家。此外，起草单位中也包含了中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司、北京菜市口百货股份有限公司、上海豫园珠宝时尚集团有限公司、北京市同晖珠宝首饰有限公司 (最早生产古法金饰品的生产企业) 等公司。

CIC 灼识咨询在今年 1 月发布报告显示，古法工艺强调厚重质感，产品加工费高于普通工艺产品，以按克计价的素圈金戒为例，古法加工费可达 900 元，较普货黄金高出 1 至 2 倍。有单件克重高、客单价高、文化属性高的三高特性，此外工艺复杂，需要技巧熟练的匠人投入大量精力制成，制作时间是普货金饰的数十倍。

谈及古法黄金工艺，有黄金行业人士向澎湃新闻记者表示：“普通的黄金首饰，通过铸模浇灌就可以，古法金涉及花丝镶嵌、珐琅、磨砂等等工艺，一件古法饰品根据繁复的程度，工艺的不同，工费自然不同，并非说企业能做到量产，工费就会降低，尤其像黄金这种物品，附加值并不高。以金银细工花丝镶嵌技艺为例，有熟悉这门手艺的人告诉记者，学习这门手艺的初级入门需一个月，每天 2 小时授课，6 小时现场练习，“可以用银料做一些简单的戒指、耳钉，若想做得还不错，能独立做作品，还需要向中高级进修，从初级学到高级，总学费约在 2 万元，学习中所需的银饰、宝石等耗材另算。” 而花丝镶嵌是上述 15 种古法黄金工艺中的一种。

值得关注的是，老铺黄金有相当一部分比重的足金镶嵌产品，这类镶嵌产品毛利率也较高。老铺黄金招股书介绍，该企业的足金镶嵌产品占比达到 45.8%，在 2023 年总营收中占比为 56%。

有黄金行业人士向澎湃新闻记者介绍，“古法黄金是手工制作，制作复杂且成品率低，有的产品甚至需要三个月才能做出成品。此外，高温金胎珐琅技术也是一种古老的工艺，加上老铺的‘金胎烧蓝’产品，已基本与市面上的其他产品拉开了差距。”

在行业人士看来，老铺黄金成功说服了高净值客群 “用买奢侈品的预算买真金”，把握住了这一客群 “既要面子更要里子” 的消费心理。

上述消费者向澎湃新闻记者提供的收据显示，2 月 17 日，其在老铺黄金购买的纯金一口价产品，若按照克重来算，约 1065 元 / 克，当日周大福、六福珠宝等品牌的黄金报价约在 875 元 / 克 (注：按报价计算，可能店铺会存在优惠克减活动)，差价约在 190 元 / 克。对于如何看待老铺黄金的大火，一位有四家黄金品牌门店的加盟商告诉澎湃新闻记者，更多是品牌效应，多家黄金品牌都已上线古法工艺的黄金产品，抢占市场。

2016 年，徐高明计划将公司架构简化为三个业务线，一是让老铺黄金成为主要从事古法黄金珠宝业务的实体；二是让文房文化成为主要从事家具、文房四宝及书画销售业务的实体；三是让金色宝藏成为主要从事文化旅游纪念品的实体。此后，老铺黄金从金色宝藏中独立出来自主经营。老铺黄金也在招股书中指出，2023 年，五大黄金珠宝品牌产生的古法黄金珠宝产品总收入约为 724 亿元，在整个市场中占有 46.1% 的份额。另值得关注的是，老铺黄金曾介绍，其制金技艺源自北京工美花丝厂制金老匠师，由原清宫廷造办处金匠一脉传承而来。老铺黄金在招股书中指出，为促进工艺技术的可持续性，老铺黄金在日常生产活动中进行学徒制培训并培养人才。由于熟练工匠稀缺，培训熟练工匠耗时且成本高昂，老铺黄金可能无法招募及挽留足够数量的熟练工匠，进而对生产能力及业务造成重大不利影响。